13/03/2018_x000D_
_x000D_
Συνεχίζει να στυλώνει τα πόδια το ΔΝΤ, σύμφωνα με πληροφορίες από τις Βρυξέλλες, απαιτώντας να εφαρμοσθεί έναν χρόνο νωρίτερα, δηλαδή από το 2019, η μείωση του αφορολογήτου μαζί με την περικοπή των συντάξεων. Μάλιστα θεωρεί ότι δεν μπορούν να εφαρμοσθούν τα αντίμετρα και του 2019 (κοινωνικό πακέτο), αλλά και του 2020 (μείωση συντελεστών ΕΝΦΙΑ και συντελεστών φορολογίας εισοδήματος φυσικών και νομικών προσώπων και μείωση ειδικής εισφοράς αλληλεγγύης)._x000D_
_x000D_
Η Κομισιόν φέρεται να διαφωνεί με την θέση του ΔΝΤ και προβλέπει πρωτογενές πλεόνασμα αρκετά πάνω από 3% του ΑΕΠ για το 2017 ( σ.σ. κυβερνητικές πηγές εκτιμούν ότι θα κλείσει στο 3,5% του ΑΕΠ)._x000D_
_x000D_
Παρ’ όλα αυτά και η Κομισιόν συμφωνεί στη μετάθεση των διαπραγματεύσεων έως ότου τελικά τα στοιχεία καταστούν διαθέσιμα τον Μάιο – Ιούνιο. Και τούτο διαμορφώνει ένα ακόμη πιο ασφυκτικό πλαίσιο διαπραγματεύσεων, με την ελληνική κυβέρνηση πλέον να καλείται να αναλάβει τις δικές της ευθύνες για να μην προκαλέσει “ατύχημα” με μία καθυστέρηση στην 4η αξιολόγηση αλλά και να διαπραγματευθεί για τη μεγάλη συμφωνία.._x000D_
_x000D_
Χθες, στο Eurogroup ο Επίτροπος Μοσκοβισί κατέστησε και πάλι σαφές ότι πρέπει να υπάρξει η τελική πολιτική συμφωνία έως την 21η Ιουνίου που συνεδριάζει το Eurogroup. Έως τότε πρέπει να ληφθούν αποφάσεις για… όλα: για νέες παρεμβάσεις στο χρέος, για την επόμενη ημέρα και για την 4η αξιολόγηση…_x000D_
_x000D_
Τι ζητά το ΔΝΤ_x000D_
_x000D_
Το ΔΝΤ ζητά να έχει διαθέσιμα τα στοιχεία για το ΑΕΠ του 1ου τριμήνου του 2018 που θα ανακοινωθούν στις 4 Ιουνίου, την επικύρωση για το πρωτογενές πλεόνασμα του 2017 (θα ανακοινωθούν από την Eurostat στις 23 Απριλίου), αλλά και τα αποτελέσματα των τεστ αντοχής των τραπεζών (θα ανακοινωθούν στις 5 Μαΐου)._x000D_
_x000D_
Αν το ΔΝΤ λοιπόν επιμείνει σε μία εμπροσθοβαρή εφαρμογή των μέτρων και μετά από την ανακοίνωση των παραπάνω στοιχείων (αν βεβαίως τα στοιχεία αυτά δεν εμπεριέχουν ανατροπές), τότε θα διαμορφωθεί ένα δύσκολο “παζάρι”. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή φέρεται διατεθειμένη να ασκήσει πιέσεις και σχεδιάζει να ζητήσει στοιχεία από το ΔΝΤ για τον τρόπο που εξάγει τις προβλέψεις του. Ωστόσο, και η Κομισιόν γνωρίζει καλά ότι οι δανειστές της Ελλάδας συνεχίζουν να επιθυμούν την παρουσία του Ταμείου στο πρόγραμμα…_x000D_
_x000D_
Έτσι, εκτιμάται ότι το ΔΝΤ ίσως να μπορεί -αν το αποφασίσει και υπάρξει συμφωνία- να ενσωματωθεί στο ελληνικό πρόγραμμα τον Ιούνιο ή τον Ιούλιο, δηλαδή λίγο πριν τη λήξη του. Η συμμετοχή του θεωρείται ότι έχει σχέση με την αξιοπιστία που θα προσδώσει μία τέτοια κίνηση και όχι με την παροχή των 1,6 δισ. ευρώ που προβλέπει η επί της αρχής συμφωνία._x000D_
_x000D_
Υπενθυμίζεται ότι η μείωση του αφορολόγητου έχει θεσμοθετηθεί για το 2020 εκτός και αν το ΔΝΤ σε συνεργασία με τους άλλους θεσμούς και την κυβέρνηση κρίνει ότι πρέπει να έρθει πιο νωρίς για να διασφαλιστεί το πλεόνασμα στο 3,5% του ΑΕΠ._x000D_
_x000D_
Διεθνής κρίση, Γερμανία και τεστ αντοχής_x000D_
_x000D_
Η θέση του ΔΝΤ και τα χρονικά ορόσημα που θέτει, διαμορφώνουν και τον χρόνο έλευσης των θεσμών στην Αθήνα για την 4η αξιολόγηση και για τα 88 προαπαιτούμενα. Αυξάνουν τον βαθμό δυσκολίας καθώς υπάρχουν και άλλα μέτωπα._x000D_
_x000D_
Οι Βρυξέλλες παραδέχονται ότι η συνολική συμφωνία της 21ης Ιουνίου θα είναι μία πολύ περίπλοκη συμφωνία. Και καταστούν σαφές ότι η τεχνική συζήτηση για την 4η αξιολόγηση θα πρέπει να τελειώσει (έστω σε πολύ μεγάλο βαθμό) τον Μάιο για να απελευθερωθούν οι πολιτικές συζητήσεις._x000D_
_x000D_
Η σημασία των υπολοίπων μετώπων είναι τεράστια. Γιατί αν δεν ολοκληρωθεί ομαλά η τεχνική συμφωνία έως στις αρχές Μαΐου, τότε δεν θα αφήσει “χώρο” για τη μεγάλη διαπραγμάτευση για το ΔΝΤ, για το χρέος και για την επόμενη ημέρα. Και χθες στο Eurogroup ήταν ξεκάθαροι ότι χωρίς τα 88 προαπαιτούμενα δεν θα ληφθεί απόφαση για το χρέος_x000D_
_x000D_
Ανάμεσα στα 88 προαπαιτούμενα της 4ης αξιολόγησης, πέρα από τις περικοπές σε αφορολόγητο και συντάξεις καθώς και τα αντίμετρα, τα πιο μεγάλα μέτωπα είναι σύμφωνα πληροφορίες:_x000D_
_x000D_
* Η αναθεώρηση των αντικειμενικών αξιών, ένα μέτωπο τεχνικά και πολιτικά δύσκολο._x000D_
_x000D_
* Η αγορά ενέργειας μαζί με τις παρεμβάσεις στις ιδιωτικοποιήσεις._x000D_
_x000D_
*  Το δημόσιο και η τοποθέτηση των νέων στελεχών._x000D_
_x000D_
Ωστόσο, στις Βρυξέλλες βλέπουν και άλλους κινδύνους. Ειδική ανησυχία υπάρχει για τους εξωτερικούς κινδύνους που συνδέονται με το ότι δεν είναι βέβαιο πως οι αγορές θα είναι και τους επόμενους μήνες θετικές, ενώ και η γεωπολιτική αστάθεια έχει αρχίσει να δημιουργεί έντονες ανησυχίες._x000D_
_x000D_
Μεγάλο αγκάθι αποτελούν τα τεστ αντοχής των τραπεζών αφού αναμένεται να φανεί αν θα υπάρχουν ή όχι κεφαλαιακές ανάγκες. Το χρονολόγιο επηρεάζεται και από τις εκλογές στη Γερμανία που φέρεται να έχουν μεγάλο ρόλο στην χρονική μετακύλιση των αποφάσεων._x000D_
_x000D_
Διασφαλίσεις για την μετά μνημονίου εποχή και κίνδυνοι_x000D_
_x000D_
Γίνεται σαφές από τις Βρυξέλλες ότι η κρίσιμη περίοδος για την εφαρμογή του προγράμματος είναι τα επόμενα 3 – 4 χρόνια._x000D_
_x000D_
Μάλιστα οι ΥΠΟΙΚ της ευρωζώνης φέρεται να έχουν διαμηνύσει ότι θέλουν διασφαλίσεις. Έτσι, επιθυμούν να συνδέσουν την εφαρμογή κάποιων από τα μέτρα για το χρέος με την εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων._x000D_
_x000D_
Οι κίνδυνοι για μετά το πρόγραμμα, σύμφωνα με όσα εκτιμούν στις Βρυξέλλες, είναι ότι:_x000D_
_x000D_
* Πάντα υπάρχει ένας κίνδυνος χαλάρωσης σε όλα τα κράτη και αναστροφής μεταρρυθμίσεων_x000D_
_x000D_
* Οι πιο πολλές από τις μεταρρυθμίσεις στην Ελλάδα έχουν να κάνουν με την αποτελεσματικότητα του δημοσίου. Οπότε υπάρχει ο κίνδυνος μη εφαρμογής από την κρατική μηχανή, ειδικά σε προεκλογική περίοδο._x000D_
_x000D_
* Υπάρχουν κατεστημένα συμφέροντα._x000D_
_x000D_
* Δεν αποκλείεται το ενδεχόμενο να εγκαταλειφθεί η προσπάθεια επιτάχυνσης της ανάπτυξης._x000D_
_x000D_
Εκτιμούν ότι για να στηριχθεί η ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια τα 4 πιο σημαντικά βήματα είναι η μείωση των κόκκινων δανείων, η αύξηση θελκτικότητας της χώρας για επενδύσεις, ο εκσυγχρονισμός της κρατικής μηχανής αλλά και πιο φιλικές για την ανάπτυξη δημόσιες δαπάνες και φόροι._x000D_
_x000D_
Αύξηση του “μαξιλαριού” διαθεσίμων στα 20 δισ. ευρώ_x000D_
_x000D_
Το ποσό του “μαξιλαριού” διαθεσίμων εκτιμάται πάντως ότι μπορεί να αναπροσαρμοσθεί και πάλι προς τα πάνω έως το τέλος του προγράμματος. Προς το παρόν υπολογίζεται επισήμως στα 16,4 δισ. ευρώ, έναντι 10,4 δισ. ευρώ προηγούμενης πρόβλεψης τον Ιανουάριο._x000D_
_x000D_
Πλέον, εκτιμάται ότι με τις νέες εξόδους στις αγορές και όχι μόνο μπορεί να φτάσει στα 20 δισ. ευρώ. Ο λόγος για ένα ποσό που φτάνει για να καλύψει τις ανάγκες της χώρας έως και το 2019, πιθανόν και τις αρχές του 2020._x000D_
_x000D_
Οι τεχνικές εργασίες για το χρέος_x000D_
_x000D_
Αναφορικά με τις τεχνικές εργασίες για το χρέος, σύμφωνα με πληροφορίες χαράσσονται σε τέσσερις άξονες. Περιλαμβάνουν:_x000D_
_x000D_
* Πιθανή χρήση μέρους του αδιάθετου ποσού του ESM για την αλλαγή του “προφίλ” του χρέους μέσω εξαγοράς του δανείου του ΔΝΤ._x000D_
_x000D_
* Επιστροφή αδιάθετων κερδών ομολόγων (SNP- ANFAs) της τάξης των 4 – 5 δισ. ευρώ._x000D_
_x000D_
* Παράταση ωριμάνσεων δανείων του EFSF (2ο δάνειο)_x000D_
_x000D_
* Μηχανισμό που θα συνδέει τις παρεμβάσεις στο χρέος με την ονομαστική ανάπτυξη._x000D_
_x000D_
Σύμφωνα με πληροφορίες, το πλαίσιο που διαμορφώνεται για τις αποφάσεις για το χρέος δεν πρέπει να ξεφύγει από τις αποφάσεις του ΔΝΤ του Ιουνίου του 2017. Η βιωσιμότητα του χρέους θα συν-καθοριστεί από την πορεία των πρωτογενών πλεονασμάτων αλλά και από τα έσοδα των ιδιωτικοποιήσεων._x000D_
_x000D_
Το θέμα του χρέους αναμένεται να συζητηθεί στο Eurogroup του Απριλίου. Εκτιμάται ότι τα μεσοπρόθεσμα μέτρα μπορεί να αυξήσουν από τα 32,5 έτη έως 47,5 έτη τη μέση διάρκεια του χρέους._x000D_
_x000D_
Πηγές από τις Βρυξέλλες αναφέρουν ότι χάθηκαν 3 δισ. ευρώ το 6μηνο Βαρουφάκη με τις κινήσεις που έγιναν από πιθανή επιστροφή κερδών ομολόγων (SNP – ANFAs)._x000D_
_x000D_
Για τις τεχνικές συζητήσεις σύνδεσης των παρεμβάσεων στο χρέος με το ΑΕΠ, εκτιμάται ότι ακόμη είναι σε πρώιμο στάδιο. Αναζητείται αν η πρόβλεψη του “γαλλικού κλειδιού” θα είναι έτους, 5ετίας ή 10ετίας και πόση θα είναι η ελαστικότητα. Παράλληλα γίνεται η τεχνική εργασία για την νέα σειρά από αιρεσιμότητες και μετά θα γίνει η “ζεύξη” των δύο αυτών πλευρών του χρέους ώστε να ανοίξει η πολιτική συζήτηση._x000D_
_x000D_
Αναφορικά με το πώς μπορεί να συνδεθούν με αιρεσιμότητες παρεμβάσεις στο χρέος ή πρόσθετες παροχές από το υπόλοιπο του δανείου του ESM, σύμφωνα με πληροφορίες υπάρχει διαπραγμάτευση σε εξέλιξη. Κάποια βήματα όπως η στήριξη των τραπεζών αν χρειαστεί, θα πρέπει να γίνουν πριν λήξει το πρόγραμμα για να είναι διαθέσιμο το υπόλοιπο του ESM. Αντιθέτως, η αλλαγή του προφίλ του χρέους μπορεί να γίνει εμπροσθοβαρώς ή μπορεί να δοθεί εν μέρει στην αρχή και ένα υπόλοιπο πακέτο παρεμβάσεων να είναι συνδεδεμένο με τον μηχανισμό για το ΑΕΠ. Με ρήτρες μπορεί να συνδεθεί και η επιστροφή των κερδών ομολόγων._x000D_
_x000D_
Η προληπτική γραμμή δεν είναι επιθυμητή, αλλά δεν μπορεί να αποκλεισθεί ακόμη_x000D_
_x000D_
Μετά το πρόγραμμα το ένα σενάριο είναι μία προληπτική πιστοληπτική γραμμή. Στις Βρυξέλλες θεωρούν ότι αν οι αγορές “αγριέψουν” ίσως να χρειαστεί, αλλά προς το παρόν δεν φαίνεται να είναι το βασικό σενάριο. Το θετικό είναι ότι παρέχουν χρηματοδότηση και ότι υπάρχει διασφάλιση για τις τράπεζες._x000D_
_x000D_
Το “ντεφό” είναι ότι στην πράξη αποτελεί νέο πρόγραμμα (σ.σ. ειδικά η μία από τις δύο γραμμές, η ECCL) και αυτό δείχνει προς τα έξω ότι δεν παίρνει η Ελλάδα τον δρόμο εξόδου από το πρόγραμμα. Αρμόδιες πηγές υποστηρίζουν μάλιστα ότι ως “μαγιά” χρηματοδότησης υπάρχουν τα 27,4 δισ. ευρώ των αδιάθετων ποσών του δανείου του ESM που μπορούν να χρησιμοποιηθούν._x000D_
_x000D_
Έτσι το βασικό σενάριο προς το παρόν είναι κάτι παραπάνω (άγνωστο ακόμη πόσο) από μία κλασική μετα-μνημονιακή εποπτεία με 6μηνες αποστολές ελέγχου ή μία πιο αυξημένη παρακολούθηση. Στην περίπτωση της Ελλάδας, όπως εξηγούν, υπάρχουν και κίνδυνοι και αν λάβει ελάφρυνση χρέους θα υπάρχει η ανάγκη για αυστηρότερη επιτήρηση…_x000D_
_x000D_
Πηγή: Capital.gr[:]