12/11/2025

Στόχος η διατηρήσιμη κερδοφορία και τα αυξημένα μερίσματα, αξιοποιώντας την οικονομική ανάπτυξη και διαφοροποίηση δραστηριοτήτων – Τα δυνατά σημεία των αποτελεσμάτων και οι προβληματισμοί

Όπως κάθε δυναμική επιχείρηση μετά από έναν κύκλο ισχυρής ανάπτυξης με διαδικασία «ελατηρίου», έτσι και οι τράπεζες εισέρχονται σε μια στρατηγική φάση αναζήτησης ευκαιριών για διασφάλιση και ενίσχυση των εσόδων τους. Κεντρικό στοιχείο αυτής της στρατηγικής είναι η υψηλή και βιώσιμη κερδοφορία για τα επόμενα έτη. Η οικονομική ανάπτυξη της χώρας δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες προς αυτήν την κατεύθυνση. Πρόκληση ωστόσο αποτελεί η ολοκλήρωση του RRF μέσα στο 2026.

Το τρίτο τρίμηνο του 2025 επιβεβαίωσε για αρκετά πιστωτικά ιδρύματα την ικανότητά τους να διαφοροποιούν τις πηγές εσόδων τους, επιβεβαιώνοντας παράλληλα για όλες τις τράπεζες την ισχυρή κερδοφορία και την τάση για αυξημένα μερίσματα. Τα μερίσματα παραμένουν κρίσιμα για τους επενδυτές, όμως ο πιο καθοριστικός παράγοντας είναι η ικανότητα των τραπεζών να ενισχύουν τις εργασίες τους, να αυξάνουν τα έσοδα και τα κέρδη τους και, τελικά, να υποστηρίζουν διαρκώς υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους.

Η «ανάκριση» των αναλυτών κατά το τρίτο τρίμηνο δεν κατέγραψε μόνο αριθμούς και δείκτες, αλλά ανέδειξε και το στρατηγικό πλάνο των διοικήσεων, την ικανότητά τους να αξιοποιούν ευκαιρίες, να διαχειρίζονται κινδύνους και να μεγιστοποιούν την αξία για τους μετόχους. Η εικόνα που προκύπτει για τον κλάδο είναι σαφής: οι τράπεζες δεν επενδύουν απλώς στη σταθερότητα, αλλά στην ουσιαστική ενίσχυση των εσόδων και της κερδοφορίας τους, εξασφαλίζοντας ανταγωνιστική απόδοση για τους μετόχους και ισχυρή θέση στην αγορά.

Eurobank: Ισχυρό χαρτί η διεθνής επέκταση

Η Eurobank συνεχίζει να επενδύει στρατηγικά στην επέκταση των διεθνών δραστηριοτήτων της. Σήμερα, οι διεθνείς εργασίες αντιπροσωπεύουν το 53% των προσαρμοσμένων κερδών της, υπογραμμίζοντας τη σημασία του εξωτερικού χαρτοφυλακίου για τη συνολική κερδοφορία της τράπεζας. Παράλληλα, η Eurobank συνεχίζει την αναζήτηση επενδυτικών ευκαιριών, ενώ η παρουσία της στην ασφαλιστική αγορά, με την κίνηση γύρω από την Eurolife, καταδεικνύει ότι τα διαθέσιμα κεφάλαια προορίζονται για τη στήριξη της περαιτέρω ανάπτυξης.

Παρά την έντονη επενδυτική δραστηριότητα, η τράπεζα προγραμματίζει να διανείμει αυξημένο μέρισμα για τη χρήση 2025, στο εύρος 50%-60% της κερδοφορίας, διασφαλίζοντας παράλληλα ισχυρή απόδοση για τους μετόχους.

Όσον αφορά τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), η τράπεζα αναμένει ότι θα κινηθούν εντός στόχων και ενδεχομένως θα ξεπεράσουν τα 2,5 δισ. ευρώ στο τέλος της χρονιάς, υπό την προϋπόθεση ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν στο 2%.

Ιδιαίτερη δυναμική προβλέπεται για την πιστωτική επέκταση το 2025, η οποία εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 4 δισ. ευρώ. Στο τρίτο τρίμηνο, η οργανική πιστωτική επέκταση έφτασε τα 3,3 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 2,1 δισ. ευρώ προέρχονται από την Ελλάδα. Παράλληλα, ο όμιλος θα ωφεληθεί σημαντικά από την ένταξη της Βουλγαρίας στο ευρώ, γεγονός που αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την ανάπτυξη και την κεφαλαιακή σταθερότητα.

Τράπεζα Πειραιώς: Πώς διαφοροποιεί τις πηγές εσόδων

Η Τράπεζα Πειραιώς επικεντρώνεται στις δύο μεγάλες και σύνθετες επενδύσεις της, κυρίως στην Εθνική Ασφαλιστική, αλλά και στη Snappi, προκειμένου να διαφοροποιήσει τις πηγές των εσόδων της. Λόγω του ισχυρού χαρτοφυλακίου δανείων και των σημαντικών προμηθειών, που προκύπτουν από τη διαχείριση κεφαλαίων, η τράπεζα προχωρά σε θετική αναθεώρηση των προβλέψεων για τα κέρδη της.

Το μέρισμα για το 2025 αναμένεται να κινηθεί στο επίπεδο του 50% των κερδών, εκ των οποίων το 10% θα διατεθεί για επαναγορά μετοχών και το 40% σε μετρητά, διασφαλίζοντας ισχυρή απόδοση για τους μετόχους.

Η συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής στα αποτελέσματα της τράπεζας θα αρχίσει να ενσωματώνεται από το τέταρτο τρίμηνο του 2025. Η τράπεζα προβλέπει ότι τα κέρδη από τη θυγατρική θα ανέλθουν σε περίπου 60 εκατ. ευρώ το 2026, 90 εκατ. ευρώ το 2027 και πάνω από 100 εκατ. ευρώ το 2028, ενισχύοντας τη συνολική κερδοφορία της Πειραιώς.

Παράλληλα, η τράπεζα πέτυχε με διαπραγμάτευση περίπου μείωση κατά το ήμισυ στις προμήθειες που καταβάλλει για τη διαχείριση των δανείων της στους servicers. Η κίνηση αυτή αναμένεται να έχει θετική επίδραση στα κέρδη για αρκετά έτη.

Ιδιαίτερα σημαντικές παραμένουν και οι προμήθειες, που προέρχονται από τη δραστηριότητα asset management της τράπεζας, οι οποίες υπολογίζονται σε περίπου 100 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας περαιτέρω την κερδοφορία και το σταθερό εισόδημα από προμήθειες.

Εθνική Τράπεζα: Υψηλά μερίσματα – Αναμονή για επενδύσεις

Η Εθνική Τράπεζα διατηρεί εξαιρετικά υψηλά κεφαλαιακά αποθέματα, ακολουθώντας στάση αναμονής. Κατ’ αρχάς, δεν μπορεί να προχωρήσει σε ουσιαστικές κινήσεις πριν ολοκληρωθεί η πώληση του 10% της Εθνικής Ασφαλιστικής, που κατέχει η τράπεζα στο CVC, ώστε η συμμετοχή αυτή να μεταβιβαστεί στην Τράπεζα Πειραιώς. Επιπλέον, όπως έχει επισημάνει η διοίκησή της, δεν εντοπίζονται σημαντικές ευκαιρίες στην εγχώρια αγορά και η τράπεζα δεν επιθυμεί να προχωρήσει σε εξαγορές απλώς για να υλοποιήσει κάποια κίνηση.

Παρά την επιφυλακτική στάση, η τράπεζα προχώρησε σε θετική αναθεώρηση του στόχου για την πιστωτική επέκταση, θέτοντάς τον για το 2025 στα 2,5 δισ. ευρώ έναντι του προηγούμενου στόχου των 2 δισ. ευρώ. Στο εννεάμηνο του 2025, η πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε στα 1,8 δισ. ευρώ. Η διοίκηση σημείωσε επίσης ότι τα έσοδα από τόκους κατέγραψαν κορυφαία επίπεδα, αντανακλώντας την αποτελεσματικότητα της στρατηγικής της τράπεζας.

Η Εθνική Τράπεζα επιμένει σε πολιτική υψηλού μερίσματος, με τη διοίκηση να προγραμματίζει τη διανομή για τη χρήση 2025 στο επίπεδο του 60% των κερδών, διασφαλίζοντας ισχυρή απόδοση προς τους μετόχους.

Παράλληλα, η τράπεζα διατηρεί πολιτική υψηλών προβλέψεων για την κάλυψη των NPEs, με το ποσοστό προβλέψεων να φτάνει το 101%, αλλά και για την προστασία του χαρτοφυλακίου νέων εκταμιεύσεων. Οι νέες χορηγήσεις επικεντρώνονται κυρίως στον επιχειρηματικό τομέα, με έμφαση στις κατασκευές, την ενέργεια και τη φιλοξενία, ενώ καταγράφεται και αύξηση των στεγαστικών δανείων, ενισχύοντας τη σταθερή ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου.

Αlpha Bank: Υψηλές επιδόσεις στη διαχείριση των assets – Εμβαθύνει με τη Unicredit

Η Alpha Bank προβάλει το διεθνές της προφίλ μέσα από δύο βασικούς άξονες: τις διεθνείς της επενδύσεις και τη συνεργασία της με την UniCredit, την οποία προτίθεται να εμβαθύνει περαιτέρω.

Η τράπεζα δίνει έμφαση στην περαιτέρω ανάπτυξη των χαρτοφυλακίων δανείων, με ιδιαίτερη εστίαση στους τομείς του τουρισμού, των κατασκευών και της ενέργειας, αναμένοντας ένα ισχυρό τέταρτο τρίμηνο για τις συγκεκριμένες κατηγορίες. Παράλληλα, η Alpha Bank επιδιώκει συστηματικά και με επιτυχία τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων της, γεγονός που περιορίζει την ευαισθησία της σε πιθανές μεταβολές των επιτοκίων, οι οποίες, όπως εκτιμά, δεν αναμένονται ακραίες.

Τα υπό διαχείριση κεφάλαια της τράπεζας έχουν υπερδιπλασιαστεί από το 2022, φτάνοντας πλέον στα 21,3 δισ. ευρώ. Όσον αφορά τα αμοιβαία κεφάλαια, η αύξηση πάνω από 60% οφείλεται κατά κύριο λόγο στην ανάπτυξη μέσω καθαρών πωλήσεων, ενώ σημαντική συνεισφορά έχουν και τα θετικά αποτελέσματα αποτίμησης. Οι προοπτικές παραμένουν θετικές, στηριζόμενες στην αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος και στη βελτίωση της οικονομικής παιδείας των επενδυτών.

Η τράπεζα προγραμματίζει τη διανομή μερίσματος για τη χρήση 2025 στο επίπεδο του 50% ή και υψηλότερα, ενώ για τις δύο επόμενες χρήσεις αναμένεται περαιτέρω αύξηση του ποσοστού διανομής, ενισχύοντας την απόδοση προς τους μετόχους.

Η επέκταση μέσω εξαγορών και συγχωνεύσεων αποδίδει ήδη αποτελέσματα: η Astro Bank θα ενσωματωθεί στα αποτελέσματα του 2025, στο τέταρτο τρίμηνο, ενώ η ΑXIA αναμένεται να ενσωματωθεί το 2026, ενισχύοντας περαιτέρω τα μεγέθη και τη γεωγραφική παρουσία της Alpha Bank.

Πηγή: newmoney.gr